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房地产行业:销售回落,投资坚挺

2019-08-27 20:12 作者:本站作者 来源:网络整理 次阅读

  房地产行业:销售回落,投资坚挺

  投资仍然坚挺, 增速维持高位。受土地购置费高增影响,房地产投资增速一直处于高位。11月单月投资同比增长9.3%,较10月提升1.6个百分点。预计后续投资会有所回落,主要系土地购置略有降温。房屋新开工面积188895万平方米,增长16.8%,增速提高0.5个百分点。我们认为新开工高增主要来自两方面原因:1、部分企业担忧后市,抢开工加速销售;2、部分城市库存水平较低,企业逐渐进入补库存阶段。

  销售面积单月降幅扩大。11月全国商品房销售面积15487万平方米,同比减少5.1%,较10月增速继续下降2个百分点;销售金额13594亿元,同比增长8.8%。

  到位资金增速小幅回落,自筹资金和预收款贡献增量。1-11月,房地产开发企业到位资金150077亿元,同比增长7.6%,增速比1-10月份回落0.1个百分点。其中,自筹资金50619亿元,增长10.0%。受行业融资收紧和整体降杠杆环境影响,按揭、利用外资和国内贷款增速维持负增长状态,房企到位资金持续依赖销售回款。  

  投资建议:预计2018年房地产行业销售将保持稳态,龙头房企竞争优势进一步凸显,强者恒强。板块目前估值处在历史底部水平,增速与估值不匹配,建议重点关注。持续推荐新城控股、万科A、保利地产、招商蛇口、金地集团、中南建设、金科股份、绿地控股、荣盛发展、蓝光发展,H股推荐旭辉控股集团、金地商置、龙光地产、合景泰富、融信中国、宝龙地产。

  风险提示:行业销售波动;政策调整导致经营风险(棚改、调控、税收政策等);融资环境变动(按揭、开发贷、利率调整等);企业运营风险(人员变动、股东变动、施工、拿地等);汇率波动风险。